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地方招商渐趋“拨改投” 十万亿指导基金剑指工业升级

分类：投资动态
作者：投资部
泉源：投资部转证券时报
宣布时间：2022-04-11 17:36
会见量：

【提要形貌】

地方招商渐趋“拨改投” 十万亿指导基金剑指工业升级

【提要形貌】

分类：投资动态
作者：投资部
泉源：投资部转证券时报
宣布时间：2022-04-11 17:36
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近年来，在资源招商、加速新经济生长的浪潮下，政府指导基金成为了“弄潮儿”。

数据显示，阻止现在，各地政府已累计建设1841只政府指导基金，总目的规模突破10万亿元。当下，陪同地区工业转型升级加速，政府指导基金迈入新的生长阶段。

怎样用好用足这一主要政策金融工具，充分验展财务资金的杠杆放大效应，已经成为各地政府的主要考量。

总目的规模已突破10万亿

迈入“十四五”，政府指导基金再度活跃起来。

清科私募通数据显示，自2021年以来，累计有163只政府指导基金先后建设，总目的规模达9806.04亿元。其中，2021年建设150只，数目创2019年以来的新高，目的规模为8667.04亿元。

北京50亿元都会副中心工业指导基金设立、福建200亿元海洋经济工业投资基金母基金设立、上海筹开国有资源投资母基金……据证券时报记者不完全统计，今年1月以来，又有多地宣布设立或筹建政府指导基金。

至此，海内政府指导基金数目突破1800只，达1841只，总目的规模也跨过10万亿元大关，达10.27万亿元，单只基金平均目的规模为67.66亿元。

从探索起步、逐步试点，到规范化运作、周全生长，海内政府指导基金在实践中快速生长。

2002年我国首只具有实质意义的政府指导基金“中关村创业投资指导基金”建设，至今海内政府指导基金已走过20年历程。

2015年至2018年，海内政府指导基金迎来快速生耐久，每年建设的数目均凌驾160只，其中2016年是海内政府指导基金爆发之年，单年累计有416只政府指导基金建设。从2019年最先，基金设立节奏放缓。

投中研究院院长刘璟琨在接受证券时报记者采访时体现，2015年至2018年属于政府指导基金高速生长阶段，以后随着资管新规的实验，资金泉源渠道镌汰，且地方指导基金也泛起了投资效果未达预期等问题，再加上财务部要求增强政府投资基金管理，各地普遍放缓了政府指导基金的设立节奏。

“直到去年，政府指导基金又重新活跃起来，一方面不切合要求、需退出的政府指导基金已梳理完；另一方面地方政府面临工业转型和工业升级压力，需要寻找新出路，在招商中发明，企业除税收、土地等外还需要资金、股权上的支持，于是地方政府把指导基金作为一个抓手，吸引企业到外地生长。”刘璟琨向记者体现。

现在，我国宏观经济正处于经济结构调解、古板工业升级的主要生长阶段，政府指导基金作为这一历史生长时期增进“新经济”快速生长、转变财务投入方法的主要工具，正施展越来越主要的作用。别的，政府指导基金的快速生长，也是各地政府起劲拥抱市场的体现。

“这是大趋势。”上海市天使投资指导基金运营认真人董若愚在接受记者采访时体现。以往，政府对企业的支持是直接给予财务津贴，近些年，“拨改投”成为趋势，以指导基金的方法，通过专业机构市场化的眼光把钱投出去。

“政府指导基金在一连指导参股基金投早投小方面起到的作用和意义重大。”董若愚向记者体现，“指导基金要做的是把钱交给真正有能力的基金管理人，通过他们来发明、赋能有潜力的创业企业，有用提高财务资金的使用效率，创立更优的社会价值。以上海市天使投资指导基金为例，使用市场化管理机构在行业内恒久积累的早期投资履历和资源，运用到指导基金投资历程，大大提高了政府资金的投资效益和运作效率。”

指导基金向区县下沉

1月26日，由合肥市东鑫集团提倡设立的安徽巢湖经济开发区工业投资指导基金公司注册建设，首期认缴规模10亿元�；鸾瓶萍剂⒁臁⒄铰孕滦恕⑶蛑鞯脊ひ盗煊虻恼幸钅亢痛媪坑胖势笠�，开展对外合作参股基金和项目直接投资。该政府指导基金注册地为县级市——巢湖市。

无独吞偶。2022年以来，海内设立的13只政府指导基金中，有4只为区县级政府指导基金。

更早之前，安徽省安庆市怀宁县政府与深创投集团合作设立政府指导基金；首钢基金协助北京市通州区提倡设立50亿元规模的北京都会副中心工业指导基金；安徽黟县建设战略性工业招商指导基金，规模3亿元。

政府指导基金正在向区县一级一直下沉。

记者梳剃头现，政府指导基金下沉的趋势已延续很长一段时间，自2017年以来，每建设3只政府指导基金，便有1只来自区县这一层级。

清科私募通数据显示，区县级政府指导基金的数目已经由2016年尾的264只攀升至现在的549只，增添逾1倍，占比也从25.83%提升至29.82%。最新数据显示，现在国家级的有38只，省级的363只，地市级的数目最多，有810只，三个级别数目划分占总数的2.06%、19.72%、44%。

刘璟琨体现，无论省级、市级照旧区县级政府指导基金，都早已保存，“区别在于政府指导基金之前没有成系统地建设，而近两年多是自上而下地打造政府指导基金系统，好比，去年行动较大的江苏，从省级到市级再到区县级，均设计了配套的地方指导基金系统。”

合肥样本：打造“基金森林”

政府指导基金快速生长的历程中，通过“以投带引”的“国资领投”招商引资新模式，引入和培育了显示屏、半导体、新能源汽车等工业集群，一举进入生产总值“万亿俱乐部”的网红都会——合肥，无疑是各方关注的焦点。

凭证合肥市国资委和合肥市财务局团结印发的《合肥市创业投资指导基金管理步伐》和《合肥市工业投资指导基金管理步伐》，合肥市指导基金除可接纳参股方法指导设立子基金的运作方法外，还可对切合合肥市工业政策的重大项目企业，以股权和优先股等方法举行直接投资。

通过指导基金实现“招商引资”的典范代表莫过于“蔚来汽车项目”。2020年4月29日，蔚来与合肥市建设投资控股（集团）有限公司等战略投资者签署关于投资蔚来中国的最终协议，战略投资者将向蔚来中国投资70亿元人民币，合计持有24.1%股权。与此同时，蔚来中国总部落户合肥。

蔚来汽车是合肥继2007年投资引入显示器工业的京东方、2011年投资引入集成电路工业的长鑫半导体后，在新能源汽车工业的重磅结构。

记者相识到，近年来，合肥出台完整的政府指导基金政策系统，通过无邪运用政府指导基金这一投资利器，撬动社会资源，以“基金+工业”模式打造“基金森林”，实现“四两拨千斤”的效果，一直优化完善重点工业的工业链条。

“基金森林”主要解决两浩劫题，一是招商，二是培育，从而实现工业升级和立异生长，最终推动合肥市主导工业和社会经济生长。

以合肥市建设投资控股（集团）有限公司为例，其以市场化方法加入项目投资，使用股权投资、定向增发、基金入股等实验杠杆撬动，招引切合工业定位的战略性新兴工业“大项目”。

合肥重点工业——新型平板显示工业，在“基金森林”的支持下，延伸笼罩上游原质料器件、中游面板模组和下游智能终端，实现“从沙子到整机”的完整工业链结构。其中，建投集团提倡设立总规模近300亿元的芯屏基金，所有投向合肥墟市成电路清静板显示上下游工业链，形成了储备项目、在投项目和退出项目并存的良性投资生态。

合肥市投资增进局相关认真人向记者先容，合肥市政府注重充分验展国有资源在推进工业生长中的主要作用，整合工业、创业、芯屏等政府平台基金，打造千亿规模的基金森林，探索形成“国资领投、社会资源加入”的新型投融资模式和“引进专业团队→国有资源投资引领→项目落地→通过上市通道退出→循环支持新项目生长”的工业运作模式，有力包管重大项目的融资需求，有用支持了工业转型升级。

“从10年前的京东方项目，到近几年的长鑫、晶合晶圆、康宁玻璃、维信诺AMOLED项目，再到蔚来、威马等新能源汽车项目，合肥国资已成为合肥战略性新兴工业生长的引领者，工业升级的助推器和牵引绳。”该认真人说。

通过政府主导的资源力量，以大手笔投资引入龙头企业，再通过龙头企业的刊行动用，起劲培育和壮大工业集群，合肥市政府被市场冠以“最牛风投”的称呼。

建设指导基金需因地制宜

“各地经济生长情形、工业特点和企业特点都纷歧样，意味着各地不可照搬其他地区的政府指导基金模式。”评价各地纷纷设立政府指导基金时，刘璟琨向记者体现。

刘璟琨先容，政府指导基金的投资方法或许分为两类，一类是专项基金，通过专项基金引入重大项目，政府指导基金可以越发精准培育工业；另一类是投向市场化机构，称为盲池基金，投资组合不确定，但通过返投比例等，要求被投契构支持的企业中，外地项目占一定比例。

刘璟琨以深圳、浙江、苏州等地举例说明。他体现，深圳的政府指导基金较集中，市级层面主要是深圳市政府投资指导基金和深圳天使母基金，由于深圳创业情形优于天下大都地方，只需要指导基金投向盲池机构，即能吸引到更多的投资机构投向首创企业，不是特殊需要设立专项基金。

“浙江又是另一种情形，浙江民营经济蓬勃，但投资机构数目相对较少、创投情形相对较弱，并且许多民营企业尚不习惯股权融资，因此靠盲池基金的指导基金纷歧定能解决问题，因此浙江设立专项基金，浙江称为非定向基金，引入焦点企业产线，吸引企业围绕工业链创业，要比单独设立盲池基金投资创业企业效果要好。”刘璟琨称。

苏州方面，刘璟琨体现，“苏州去年行动较大的是天使指导基金，这是由于外地创业情形很是好，尤其是生物医药工业，不少海归到苏州创业，他们在外洋可能就拿过风投的钱，对天使投资很是有心得，因此苏州会更多结构天使投资和创业投资。”

董若愚持有相似意见。他强调，并非所有区域都适合通过政府指导基金来生长早期投资，一个区域创业土壤的肥美与否，取决于相关的“养料”是否富足，需要同时具备三个基本要素。

一是人才要素。外地有没有高素质的创业者一连涌现，上海、北京、深圳之以是适合生长早期投资，是由于外地无论创业者照旧投资人都形成了一定的集聚效应，尤其是经由大企业熏陶的高端人才，他们第一站会留在外地举行创业。

二是资源要素�？萍剂煊蚱笠翟谏こ跗�，从天使轮到A轮、B轮，投资机构对项目的一连支持至关主要。投资机构往往有一个投资区域半径，而创投基金普遍扎根在一线都会。三四线都会只管有不错的项目，但后续生长若是没有资源的助力，会影响生长速率。

三是工业要素。好比上海就有较好的工业基础，集成电路、生物医药和人工智能领域均有10年以上的生长基础，工业链生态十分成熟，本土创业企业会离大客户更近。不可期望依赖指导基金来搭建从0到1的工业生态，指导基金更适合作为工业立异的引擎之一。

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