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分类：投资动态
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泉源：吉林省工业投资指导基金
宣布时间：2018-06-22 00:00
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【提要形貌】

【细说投资】私募股权基金中的管理费

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泉源：吉林省工业投资指导基金
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【细说投资】私募股权基金中的管理费

向基金管理人支付的用于管理基金的酬金，是基金管理人其中一项主要的收入泉源。管理费因差别基金类型、差别基金规模、差别的基金时期甚至基金管理人的业绩效果而有所差别。

1、管理费的笼罩规模

投资者和基金管理人应当对管理费的笼罩规模举行明确的约定，以确定哪些用度可以转嫁至基金层面或者投资者层面来支付。管理费通常主要用于支付基金管理人包括开销、支付人力本钱、租赁办公园地用度、尽职视察本钱、差盘缠、行政办公用度等运营管理基金的用度以及以及与投资者的交流用度。ILPA原则以为基金管理人与召募代理的经济安排应看成为尽职视察质料的一部分向投资者充分披露，并要求基金管理人全额肩负召募代理用度。

2 、管理费基数

管理费盘算的基数通常包括认缴出资总额、现实出资额、净投资资源，其中净投资资笔聘的在管理费支付日之日管理的基金项目的投资本钱。若是基金投资项目减值，则减记的数额被视为降低了基金持有的投资本钱。以投资者认缴出资总额作为管理费盘算依据，关于投资者而言其支出的管理用度本钱会较高。由于在私募股权基金中，投资者一样平常是凭证项目分次缴纳认缴资源。因此私募基金管理人在特定的一段时代内可能仅管理投资者部分出资，却凭证认缴出资总额来收管理费。以投资者现实出资额为基数，则基金管理人有可能无法维持一样平常运营的用度。以净投资资源为基数，其主要是凭证基金管理人管理和运作基金的效率来作为依据，一定水平上可提高基金管理人的投资效率。

3、管理费费率结构

ILPA原则以为管理费应基于合理的运营支出和薪酬,过量收取管理费会造成利益纷歧致。管理费的费率会凭证基金的规模和基金投资的战略而有所差别，在实践中管理费可从1%到2.5%不等。通常管理费费率分两种情形，一种为牢靠的管理费率，指的是在基金限期内费率不做调解，多适用于规模较小的基金，常见的牢靠管理费费率为基金投资者认缴出资额的2％。另外一种为浮动管理费率。

通常浮动管理费在基金投资期坚持稳固，而在抵达一定限期或条件，如基金抵达一定规模等,管理费率会有所变换。对许多基金而言，管理费在投资期竣事时，或者在基金管理人在投资期竣事前已最先着手为下一个基金召募资金或者最先收取后续基金的管理费时降低，此为管理费的降低机制。常见的浮动管理费降低机制通常为：基金投资期（通常是基金的前五年）每年管理费为认缴出资额的2%。缘故原由在于在基金投资期，基金管理人的主要事情量在于凭证基金投资者的认缴投资总额寻找合适和潜在的投资项目。而在基金到一定限期后管理费则会响应下调。缘故原由在于思量到投资期后的基金管理人所需要管理的资源规模有所缩减。别的，当基金管理人最先设立后续基金或者最先收取后续基金的管理费时，管理费下调也为常见情形。其缘故原由在于在现在关于基金规模并无限制，在管理人管理多个基金的情形下，管理者赚取的用度收入已经足额甚至会过多，这种情形下基金管理人从投资项目中赚取利润的动时机降低，管理费驱动因素则会增强，关于投资者而言显着较为倒运，由于会导致基金管理人和投资者的利益不趋向一致，故一旦后续基金设立召募或者最先收取后续基金管理用度时，现有基金的管理费会镌汰。

管理费下调主要是分为管理费基数下协调管理费费率下调。常见的管理费基数下调机制为在基金投资期初期，管理费是以基金投资者认缴出资总额作为盘算基数，而在投资期后管理费则是阻止管理费支付之日以基金现实持有的投资项目的净投资资源，即在投尚未退出项目的现实投资资源作为盘算依据。另外一种情形是管理费的基数稳固，但管理费率下调。譬如投资期后，管理费每年以0.25%的幅度向下调解。